花旗：微博利润率仍有提升空间 目标价调高至70美元

evilatman

　　新浪科技讯 北京时间2月23日晚间消息，花旗集团今日发布投资研究报告指出，微博（Nasda：WB）的利润率仍有进一步提升的空间。花旗预计，基于非美国通用会计准则，微博2017财年第一季度、整个2017财年和2018财年的运营利润率将分别达到26.1%、31.1%和34.6%。花旗维持微博股票“买入”评级，将目标股价从53美元调高至70美元。

　　以下为报告内容摘要：

　　微博2016财年第四季度业绩十分强劲，营收和利润均超出预期。公司预计，2017财年第一季度营收同比将增长55%至59%，中间值较华尔街预期高1.3%。我们将微博2017财年营收预期调高4.9%，将2018财年营收预期调高14%，将每股摊薄收益调高0.5%，以体现较高的有效税率（从3%至16.5%）。此外，我们还将微博目标股价从53美元调高至70美元。

　　2016年第四季度，微博用户互动再次反弹，内容生态系统进一步完善，所赢得的广告预算份额继续提高。2017年，微博计划进一步强化用户粘度，加强与内容合作伙伴和自媒体的合作。当前，广告预算正向社交平台转移。我们相信，微博在进一步赢得广告预算方面将处于有利地位。为此，我们继续维持微博股票“买入”评级。

　　视频战略：2016年12月，微博平均日短视频观看量同比增长713%，主要得益于来自核心意见领袖们的原创内容。微博管理层表示，第四季度，视频广告贡献了整体广告营收的10%，其中大部分来自核心客户（KA）。我们认为，视频广告商业化将是微博2017年的一个主要推动力。

　　自核心客户推动广告营收增长：2014年第四季度，微博整体广告营收为1.879亿美元，同比增长45%。其中，来自核心客户（KA）的营收为6200万美元，同比增长133%。来自中小企业客户（SEM）的营收为1.01亿美元，同比增长85%。来自阿里巴巴的营收为2470万美元，超出了预期，主要受“双11”促销活动的推动。

　　利润率提高：第四财季，微博毛利率提高到76.8%，而第三财季为74.8%，2015年第四季度为71.7%。基于非美国通用会计准则，运营利润率提高到34.5%，而第三财季为30.8%，2015年第四季度为22%。我们相信，微博的利润率仍有进一步提升的空间。我们预计，基于非美国通用会计准则，微博2017财年第一季度、整个2017财年和2018财年的运营利润率将分别达到26.1%、31.1%和34.6%。

　　估值：我们继续维持微博股票“买入”评级，将目标股价从53美元调高至70美元。