华尔街日报：阿里需拿出亮眼业绩证明价值

evilatman

　　导语：美国《华尔街日报》今天发表评论称，阿里巴巴(93.89, 25.89, 38.07%)首日大涨，带来惊人的市值。要维持这样的估值，公司需要继续保持亮眼的财务业绩。

　　以下为文章全文：

　　阿里巴巴IPO首日大涨，使得这家公司的估值超越了竞争对手。但要维持这样的估值，依靠的是增长和利润率。

　　周五，阿里巴巴的开盘价较每股68美元的发行价上涨30%，如果承销商完全行使超额配售权，该公司的市值则飙升至约2300亿美元。这，正是阿里巴巴追求的目标。从一开始，这家公司就选择了保守的估值，以防在IPO当日遭遇尴尬。

　　承销商透露，阿里巴巴的发行价是按2015年预期收益的25倍计算的，而市场研究公司FactSet数据显示，阿里的竞争对手腾讯(125.2, 2.30, 1.87%, 实时行情)、百度(224.93,-3.52, -1.54%)现在的股份则是下一财年预期收益的29和27倍。

　　然而，首日大涨之后，阿里巴巴的股价达到了预期收益的32倍。

　　现在，阿里巴巴的估值面临市场的严厉审查，增长前景、市场竞争和利润率都非常关键。为达到分析师的预期，阿里巴巴的营收在接下来的几年里，需要创造30%至35%的年增长率，这也正是整个电子商务行业的预期增长率。

　　到目前为止，电子商务并未受到中国经济增速放缓的影响。然而，如果中国经济增速持续放缓，电商可能也在劫难逃。阿里巴巴表示，该公司预计每位买家的平均消费将继续上升，但如果该公司向中国的欠发达地区扩张，平均消费也可能会下滑。

　　此外，阿里巴巴可能不会一直保持80%的市场份额。对阿里市场份额的威胁主要来自垂直领域的电子商务网站，以及与腾讯达成合作的京东(28.35, -1.20, -4.06%)。

　　与腾讯的竞争，向新区域的扩张，都会对阿里巴巴的盈利能力产生影响。在上一财季，阿里的运营利润率已从上年同期的51%下滑至43%。本周的IPO路演中，董事局主席马云还宣布了他向欧美扩张的计划。公司业务的扩张无疑会增加支出，导致利润率进一步下滑。

　　市场研究机构晨星(Morningstar)对阿里巴巴给出了2230亿美元的估值，并预期该公司的利润率在2018年将回升至48%。如果阿里的利润率持续下滑，则可能无法维持如此庞大的估值。

　　将如此庞大而复杂的公司体系推向资本市场，阿里巴巴的成就有目共睹。该公司的IPO也选择了一个完美的时间点，IPO当日，纳斯达克(4579.79, -13.64, -0.30%)综合指数达到了14年来的最高点。

　　现在，阿里巴巴需要继续以亮眼的业绩，来证明其价值。(夏乙)