备战沪港通：剖析AH游戏股资本新玩法

evilatman

　　21世纪网 2013年起开启了游戏业的黄金时代，各大上市公司纷纷并入游戏公司，来增加“讲故事”能力，A股多只个股凭借于此得到了资金的疯狂追捧。2014年更有多个游戏公司排队赴港上市，然而游戏概念在港却并不吃香，联众(4.66, 0.37, 8.63%, 实时行情)上市首日即遭破发。但沪港通的开启，会否改变这个局面？游戏股投资，会否成为疯狂游资的下一个战地？

　　港股游戏公司市盈率明显偏低

　　经过数据对比发现，A股和港股游戏公司的市值和市盈率有较大的差距。撇去腾讯(122.9, 0.70, 0.57%, 实时行情)这个巨无霸后，A股游戏公司的市值和市盈率平均值明显高于港股，特别是中青宝、掌趣科技两只A股中最纯粹的游戏股市盈率均超过了百倍，而港股中除却IGG(4.28, -0.08, -1.83%, 实时行情)，其余个股市盈率明显偏低。

　　A股游戏公司的市值/市盈率分别与港股游戏公司对比

　　A股中疯狂的游戏公司并购

　　据不完全统计，今年资本市场有17次有关游戏的并购案。今年1-8月，国内A股市场涉及游戏的并购资金已经达到196亿元，超越去年全年。

　　1.任子行(300311) 9月1日发布公告，公司拟以6.03亿元的价格收购游戏研发和运营商唐人数码。

　　2.中技控股(600634)8月18日公告，将非公开发行股票募资86.7亿元，收购点点互动控股、点点互动(北京)、儒意影业三家公司。前两家为游戏公司。

　　3.松辽汽车(600715.SH) 8月14日公告，拟定增募资39.48亿元以购买耀莱影城、都玩网络100%股权涉足影视游戏领域。

　　4.上海证券交易所[微博]“老八股”之一的爱使股份(600652.SH)，4月4日公告，拟以41倍溢价、11.8亿元收购游戏公司游久时代。此次收购被市场称为史上最高溢价收购。

　　5.世纪华通(002602.SZ)1月22日发布公告称，将斥资18亿元购买天游软件和七酷网络100%股权。进军游戏运营、开发领域。

　　港股通标的中唯两大游戏公司

　　在即将来临的港股通中，进入标的的港股游戏公司仅腾讯和金山两家。

　　其中，腾讯是游戏业中无可争议的领头羊、巨无霸，以通讯工具QQ庞大的用户群为基础，腾讯游戏占据了游戏业的半壁江山。从艾瑞咨询[微博]公司公布的《2014年第一季度中国网络游戏核心数据》中显示，2014年第一季度中国网络游戏市场规模达到251.3亿元。而腾讯公司网络游戏相关收入总和达到94.8亿元，占到总规模的37.7%。为其余榜单公司总和的一倍有余。(详见下图)

　　市场研究公司Newzoo公布2014年第一季度全球游戏收入排行榜：其中腾讯游戏以17.14亿美元跃居全球榜首，超过微软[微博]、索尼、任天堂、苹果以及EA、动视暴雪等第三方大厂。Newzoo预测至2016年，该公司将豪取全球游戏市场收入的10%。

　　展开全文 flag:falsetitle:备战沪港通：剖析AH游戏股资本新玩法source:count:2081time:2014-09-12 17:28:41body:

　　港股通标的中另一个标的个股金山软件(21, 0.20, 0.96%, 实时行情)则远没有腾讯公司亮眼。从上图可见，金山软件[微博]在游戏市场上，所占市场份额较少，其在游戏业中并不出色。

　　值得注意的是，金山软件旗下的安全软件公司猎豹移动已在稍早前登陆了纽交所，此举对金山软件是一剂强心针，但效果将会如何还是未知数。

　　两地资本圈对游戏股态度迥然

　　2013年，被誉为手游业爆发“元年”，这一年的A股市场上但凡涉及手游概念的，皆得到疯狂的炒作。

　　最为典型的是掌趣科技，从2013年2月7日至2014年2月7日，一年间涨幅达到501.58%。而这一成绩的背后，最主要的因素正是掌趣科技对两家游戏公司进行了并购。另一家股价更为“妖孽”的公司是中青宝，同样是并购了2家游戏公司，同时攀上了腾讯的游戏平台，借此中青宝最高涨幅达到8倍以上。

　　踏入2014年后，游戏概念的狂热有所退烧，但是每逢有并购游戏公司公告出现，该公司股价必然上涨，部分公司收获数个涨停板更是司空见惯。

　　在A股市场上被疯狂追捧的游戏概念，来到港股市场却如同进入了“冰天雪地”。内地老牌棋牌网站联众登录港交所之后，竟连续多个交易日破发，但随着沪港通的临近，近日联众股价连连大涨，截至9月12日收盘，报4.66港元。

　　联众在2013年的在线棋牌游戏的排名中，名列第三，前两名为腾讯和边锋。6月30日，联众首个交易日报收于3.75港元，相对于4.25港元的招股价，下跌11.76%。

　　2013年10月在港上市的云游控股(16.66, -0.20, -1.19%, 实时行情)，发行价51港元，目前股价跌至16.60港元(9月12日收盘价)，市值缩水超一半。

　　端游走下坡手游时代来临

　　数据上看，游戏行业中的细分，端游已经开始走下坡路，至2014年上半年，中国客户端游戏市场首次出现负增长，较2013下半年增速下降0.1%，虽然依然为中国网络游戏市场中最主要细分类型，但主要集中在以腾讯、网易为代表的大厂身上，未来行业的竞争将更加激烈，无法成功转型新兴市场的企业将面临淘汰的命运。

　　业内观点分析：

　　一位不具名的分析师表示，尽管手机游戏行业发展空间大，但就目前而言，市场仍不成熟。目前大多数公司对业绩的预计过于乐观。

　　国泰君安最新发布的深度研究报告中称，传统企业开始借助并购力量嫁接互联网思维，实现快速切入，将成为一种趋势。此外，手游的并购仍存在较大空间，尤其是在研发和发行环节。

　　37手游总经理徐志高说，未来1到2年手游行业还会维持50%增长，因为市场仍处于初期。非腾讯体系的手游仍会高速发展，原因在于庞大的用户需求和用户基数，未来还有较大增长空间。

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